Afledte rolle i skabelsen af ​​realkreditkrise

Indhold

• Sådan fungerer derivater
• Afledte rolle i finanskrisen

Den virkelige årsag til finanskrisen i 2008 var spredningen af ​​uregulerede derivater i løbet af den tid. Dette er komplicerede finansielle produkter, der får deres værdi fra et underliggende aktiv eller indeks. Et godt eksempel på et derivat er en pant-sikkerhed.

Sådan fungerer derivater

De fleste derivater starter med et reelt aktiv. Sådan fungerer de, ved hjælp af pantepapirer som et eksempel.

1. En bank låner penge til en boligkøber.
2. Banken sælger derefter pantet til Fannie Mae. Dette giver banken flere midler til at yde nye lån.
3. Fannie Mae videresælger pantet i en pakke med andre pant på det sekundære marked. Dette er en pant-sikkerhed. Dens værdi er afledt af værdien af ​​pantene i bundtet.
4. En hedgefond eller investeringsbank opdeler MBS i forskellige dele. For eksempel er det andet og tredje år med rentelån mere risikabelt, da de er længere væk. Der er mere en chance for, at husejeren vil være standard. Men det giver en højere rentebetaling. Banken bruger sofistikerede computerprogrammer til at finde ud af al denne kompleksitet. Det kombinerer det derefter med lignende risikoniveauer for andre MBS og videresælger netop den del, kaldet en tranche, til andre hedgefonde.
5. Alt går godt, indtil boligpriserne falder, eller renten nulstilles, og prioritetslånene begynder at misligholde.

Afledte rolle i finanskrisen

Det er, hvad der skete mellem 2004 og 2006, da Federal Reserve begyndte at hæve renten på fodrede midler. Mange af låntagere havde kun rentelån, som er en form for realkreditlån. I modsætning til et konventionelt lån stiger rentesatserne sammen med rentesatsen for fodrede midler. Da Fed begyndte at hæve renterne, fandt disse realkreditindehavere, at de ikke længere havde råd til betalingerne. Dette skete samtidig med, at renten blev nulstillet, normalt efter tre år.

Da renten steg, faldt efterspørgslen efter boliger, og det samme steg boligpriserne. Disse realkreditindehavere fandt ud af, at de ikke kunne foretage betalingerne eller sælge huset, så de misligholdte.

Vigtigst var det, at nogle dele af MBS var værdiløse, men ingen kunne finde ud af, hvilke dele. Da ingen virkelig forstod, hvad der var i MBS, vidste ingen, hvad den sande værdi af MBS faktisk var. Denne usikkerhed førte til en lukning af det sekundære marked. Banker og hedgefonde havde mange derivater, der begge faldt i værdi, og som de ikke kunne sælge.

Snart stoppede bankerne udlån til hinanden helt. De var bange for at modtage flere misligholdte derivater som sikkerhed. Da dette skete, begyndte de at skaffe kontanter for at betale for deres daglige drift.

Det var det, der fik bankens redningsregning. Det var oprindeligt designet til at fjerne disse derivater fra bankernes bøger, så de kan begynde at yde lån igen.

Det er ikke kun pant, der giver den underliggende værdi for derivater. Andre typer lån og aktiver kan også. For eksempel, hvis den underliggende værdi er virksomhedsgæld, kreditkortgæld eller autolån, så kaldes derivatet sikkerhedsstillede gældsforpligtelser. En type CDO er aktivbaseret kommercielt papir, hvilket er gæld, der forfalder inden for et år. Hvis det er gældsforsikring, kaldes derivatet en credit default swap.

Ikke alene er dette marked ekstremt kompliceret og vanskeligt at værdiansætte, men det er også ureguleret af Securities and Exchange Commission. Det betyder, at der ikke er nogen regler eller tilsyn, der hjælper med at skabe tillid til markedsdeltagerne. Da man gik konkurs, som Lehman Brothers gjorde, startede det en panik blandt hedgefonde og banker. Det var den sande årsag til finanskrisen i 2008.