Forståelse af generelle forpligtelsesobligationer og indtægtsobligationer

Indhold

• Hvad er generelle forpligtelsesobligationer?
• Hvad er indtægtsobligationer?
• Væsentlige obligationer
• Andre typer kommunale obligationer

Kommunale obligationer - eller gæld udstedt af stater, byer og amter til finansiering af projekter - falder i flere kategorier. De vigtigste typer at vide er obligationer med generel forpligtelse og indtægtsobligationer.

Begge disse typer obligationer sælges for at skaffe penge til indkomstproducerende projekter, såsom betalingsveje, broer eller parker. Hovedforskellen mellem disse to typer kommunale (også kendt som muni) obligationer er kilden til de indtægter, der bruges til at foretage obligationens renter og hovedstolsbetalinger.

Hvad er generelle forpligtelsesobligationer?

Generelle forpligtelsesobligationer, også kaldet GO'er, er obligationer, der bakkes op af udstederens "fulde tro og kredit" uden noget specifikt projekt, der er identificeret som kilde til midler til at tilbagebetale obligationsforpligtelsen.

Med andre ord kan den kommunale udsteder foretage renter og hovedstolsbetalinger ved hjælp af en hvilken som helst indtægtskilde, der er tilgængelig for dem, såsom skatteindtægter, gebyrer eller udstedelse af nye værdipapirer. Det betyder, at hvis kommunen støder på skattemæssige vanskeligheder, kan den hæve skatten for at udligne underskuddet. GO ses derfor som relativt sikre, og standardindstillinger er sjældne.

Det er langt mindre sandsynligt, at en hel kommunal regering står over for alvorlige økonomiske vanskeligheder end for et bestemt kommunalt projekt at undlade at generere sine forventede indtægter. Investorer kan købe GO-obligationer direkte, men der er flere gensidige fonde og børshandlede fonde (ETF'er), der letter processen ved at specialisere sig i værdipapirer med generel forpligtelse. Blandt dem er Vanguards skattefrie obligation ETF (symbol VTEB), en passivt styret kommunal obligationsindekssikkerhed. Investering i en kommunal obligationsfond eller ETF tilbyder en grad af diversificering, der ikke er tilgængelig for alle undtagen de mest velhavende investorer.

Hvad er indtægtsobligationer?

Omsætningsobligationer er en anden type muni-obligation, der bakkes op af indtægterne fra et bestemt projekt, der finansieres af obligationsudstedelsen. Med andre ord finansierer de penge, der opnås ved obligationsudbuddet, projektet direkte, og projektet, når det er færdigt, genererer indtægterne til at betale renten og hovedstolen på obligationerne tilbage til investorerne.

Projekterne kunne omfatte hospitaler, lufthavne, betalingsveje, boligprojekter, kongrescentre, broer og lignende bestræbelser. Omsætningsobligationer har generelt højere risiko end obligationer med almindelig forpligtelse, og som et resultat tilbyder de typisk højere afkast.

Væsentlige obligationer

Inden for omsætningsobligationskategorien er der også indtægtsobligationer med “væsentlige tjenester”, der inkluderer projekter relateret til vand-, kloak- og elsystemer. Da indtægterne fra sådanne projekter betragtes som værende mere pålidelige, betragtes indtægtsobligationer for væsentlige tjenester som lavere risiko end obligationer finansieret af indtægter fra ikke-væsentlige tjenester. Denne opfattede lavere risiko afspejles i afkastet på væsentlige serviceobligationer med en lidt lavere rente sammenlignet med andre indtægtsobligationsafkast.

Typisk vil de fleste obligationsforvaltere investere i en kombination af generelle forpligtelser og indtægtsobligationer. Litteratur fra fondsselskabet vil tilbyde flere detaljer om de investeringer, der foretages i en bestemt fond.

Andre typer kommunale obligationer

Omsætnings- og generelle forpligtelsesobligationer er ikke den eneste type kommunale værdipapirer. Investorer kan også vælge mellem:

• Forventningsnoter, som er kortsigtede obligationer, som kommuner kan tilbyde i forventning om et større, længerevarende obligationsudbud til det samme projekt, der generelt udstedes senere i projektets udvikling.
• Forudbetalte obligationer. Udtrykket "forudbetalt" refererer til konverterbare obligationer, der er blevet betalt effektivt ved udstedelse af en anden obligation med lavere rente inden den oprindelige obligations opkaldsdato. Indtil den oprindelige obligations opkaldsdato holdes midler fra den nye obligation i deponering og investeres i amerikanske statsobligationer. Som sådan repræsenterer forudbetalte obligationer en lav risiko for investorer svarende til risikoen for statsobligationer, mens de stadig tilbyder den skattefri fordel ved en kommunal obligation.
• Forsikrede obligationer, ofte obligationer udstedt af mindre kommuner, som er garanteret af en tredjepart. Processen består normalt af, at tredjepartsgaranten køber hele obligationsudstedelsen, forsikrer eller på anden måde garanterer den og derefter udsteder de forsikrede obligationer til investorer. På grund af garantien tilbyder de lavere renter end andre lignende uforsikrede obligationer.

Balancen leverer ikke skat, investering eller finansielle tjenester og rådgivning. Oplysningerne præsenteres uden hensyntagen til investeringsmål, risikotolerance eller økonomiske forhold hos en bestemt investor og er muligvis ikke egnede for alle investorer. Tidligere resultater er ikke tegn på fremtidige resultater. Investering indebærer risiko inklusive muligt tab af hovedstol.