Hvorfor er råvarer mere flygtige end andre aktiver?

Indhold

• Volatility: A Trader's Paradise but an Investor's Nightmare
• Kapitalvolatilitet
• Obligationsvolatilitet
• Valuta volatilitet
• Råvarer
• 5 grunde til, at råvarer er mere flygtige
• 1. Likviditet
• 2. Moder Natur
• 3. Udbud og efterspørgsel
• 4. Geopolitik
• 5. Løftestang

Et aktiv er en ejendom eller noget af værdi. Mange håndgribelige og immaterielle ting er aktiver, men i investerings- og handelsverdenen er der klasser af aktiver. For dem, der investerer eller handler med deres kapital, er et aktivs volatilitet en kritisk bekymring.

Volatilitet er et vares prisvariation over tid. Jo bredere prisintervallet fra lav til høj på daglig, ugentlig, månedlig eller længere sigt, jo højere er volatiliteten og omvendt. Nogle aktiver har tendens til at være mere volatile end andre, og det er ofte variansen på et marked, der gør det attraktivt eller ikke attraktivt for markedsdeltagere, der har forskellige risikoprofiler. Når man overvejer, hvilket aktiv man skal investere i eller handle med, er en af ​​de vigtigste overvejelser dets varians.

Volatility: A Trader's Paradise but an Investor's Nightmare

De aktiver, der har en højere grad af volatilitet, har tendens til at tiltrække dem, der er aktive handlende snarere end investorer. Når prisen på et aktiv er meget volatil, tiltrækker det mere spekulativ og kortvarig handelsaktivitet. Derfor har markeder med høj prisafvigelse tendens til at være et erhvervs paradis, der giver mulighed for den nærmeste fremtid. Samtidig er det en investors mareridt, da investorer har en tendens til at søge stabil indtjening gennem enten kapitalforbedring eller afkast.

Når det kommer til de mest populære markeder, som et bredt adresserbart marked af deltagere anvender til at dyrke deres redeæg, er der forskellige klasser at vælge imellem. Aktier, obligationer, valutaer og råvarer er de fire mest populære klasser, der tilbyder varierende grad af volatilitet.

Kapitalvolatilitet

Aktieklassen inkluderer aktier i virksomheder og indeks, der afspejler volatilitet i det samlede aktiemarked eller forskellige sektorer inden for aktieklassen. Investering eller handel på aktiemarkedet er langt det mest populære valg for investorer.

Selvom ikke alle aktier har den samme volatilitet, har de i større indekser som Dow Jones Industrial Average eller S&P 500 en tendens til at opleve lignende varians eller beta over tid. Der er selvfølgelig perioder, hvor aktiekurserne vil bevæge sig dramatisk. Aktiemarkedsnedbruddet i 1929, 1987 og den globale finanskrise i 2008 er nogle eksempler på tidspunkter, hvor aktier er flyttet dramatisk lavere. I begyndelsen af ​​2016 flyttede S&P 500-indekset 11,5% lavere over seks uger på grund af smitte fra et udsalg på det indenlandske kinesiske aktiemarked.

Da USA er den mest stabile økonomi i verden, har amerikanske aktier tendens til at være mindre volatile end andre rundt om i verden. Når det kommer til volatilitet i S&P 500, har E-Mini S&P 500-indeksets kvartalsvise historiske volatilitet tendens til at være under 10%. I løbet af de sidste to årtier har det varieret fra laveste niveau på 5,35% til højder på 27,23% efter finanskrisen i 2008.

Obligationsvolatilitet

Obligationer er gældsinstrumenter, der tilbyder et afkast eller en kupon. Hver regering overalt i verden udsteder obligationer som virksomheder. Obligationer er en form for finansiering eller låntagning for lande og virksomheder - investorer og handlende, der er aktive på obligationsmarkedet, ser på forskellige perioder langs rentekurven. Meget langsigtede obligationsinvestorer har tendens til at se efter en strøm af indtægter, mens kortsigtede gældsinstrumenter kan være mere volatile.

I USA kontrollerer centralbanken eller Federal Reserve den meget korte ende af rentekurven, når det kommer til statsgæld. Feds fondssats er den rentesats, som banker og kreditforeninger låner reservebalancer til på en dag-til-dag-basis. US Federal Reserve's Open Market Committee kontrollerer og dikterer Fed Funds-satsen. Diskonteringsrenten er den mindste rentesats, der er fastsat af Federal Reserve i USA for udlån til andre banker.

Mens centralbanken kontrollerer Fed Funds og diskonteringsrente, er priserne på obligationer og gældsinstrumenter med yderligere løbetid en funktion af markedskræfterne. De korte renter kan påvirke mellem- og langsigtede renter, men der forekommer ofte forskelle.

Obligationshandlere tager ofte lange eller korte positioner afhængigt af deres syn på renten. En lang obligationsposition er et væddemål om, at renter vil falde, mens en kort position er af den opfattelse, at renterne vil bevæge sig højere. De fleste obligationshandlere vil positionere sig langs rentekurven, kort en løbetid og lang en anden på spread for at drage fordel af prisanomalier. Investorer i obligationsmarkedet ser efter et sikkert og ensartet udbytte for deres investering redenæg. Kvartalsvis historisk volatilitet i det amerikanske regerings 30-årige obligationsmarked har været mellem 6,22% og 17,5% i mere end to årtier. Volatiliteten steg højere i kølvandet på finanskrisen i 2008.

Valuta volatilitet

Dollaren er verdens reservevaluta, fordi USA er den rigeste og mest stabile økonomi på jorden. Valutakursvolatilitet har tendens til at være lavere end de fleste andre aktivklasser, fordi regeringer styrer udskrivning af penge og frigivelse og strømning til det globale monetære system. Valutas volatilitet afhænger af regeringens stabilitet. Derfor handler dollaren med lavere volatilitet end den russiske rubel, den brasilianske real eller andre valutainstrumenter, der er mindre likvide og mindre tilbøjelige til at være reservevalutaer, der ejes af statslige statskasser rundt om i verden.

Den kvartalsvise historiske volatilitet i dollarindekset, der går tilbage til 1988, har varieret mellem 4,37% og 15%, men normen er en volatilitetsaflæsning under 10% -niveauet.

Råvarer

Råvarevolatilitet har tendens til at være den højeste af de aktivklasser, der er beskrevet i denne artikel. Den kvartalsvise volatilitet for råolie har varieret fra 12,63% til over 90% siden 1983. Intervallet i samme metric for naturgas har været fra 22,56% til over 80%. På kortere sigt har naturgasvariansen oversteget 100% ved flere lejligheder.

Kvartalsvis historisk volatilitet i sojabønner har varieret fra omkring 10% til over 75% siden 1970. Sortimentet i majs har været fra knap 12% til omkring 48% i samme periode. Kvartals volatilitet på sukker futures markedet har varieret fra 10,5% til 100%, og inden for kaffe futures har intervallet været fra 11% til over 90%. I sølv har intervallet været fra omkring 10% til over 100%.

Endelig er guld en hybrid vare. Da centralbanker overalt i verden holder det gule metal som et reserveaktiv, har det en dobbelt rolle som metal eller råvare og et finansielt aktiv. Derfor afspejler et interval i kvartalsvolatilitet fra 4% til over 40% siden midten af ​​1970'erne den hybride natur af guldpriserne. Som eksemplerne påpeger, er råvarevolatiliteten over tid høj, og der er utallige grunde til, at råvarer er mere ustabile end andre aktiver.

5 grunde til, at råvarer er mere flygtige

Som aktiver har råvarer tiltrukket investorinteresse gennem årene. Imidlertid har denne aktivitet en tendens til at komme i tyrmarkedsperioder. I løbet af det sidste årti har introduktionen af ​​nye markedskøretøjer, der handler på traditionelle aktieudvekslingslignende ETF- og ETN-produkter, øget markedsdeltagernes valg. Før deres introduktion var den eneste vej til at investere i råvarer - for dem uden futureskonto - gennem ejerskab af den fysiske vare eller via egenkapitalpositioner i virksomheder, der er producenter af råmaterialer.

For de fleste har råvarer været alternative investeringer. For de handlende i verden gør det øgede volatilitetsniveau dem stadig til det valgte aktiv, når det kommer til kortsigtede handelsmuligheder. Råvarer er mere ustabile end andre aktiver af fem hovedårsager:

1. Likviditet

Aktie-, obligations- og valutamarkederne tiltrækker en enorm mængde volumen hver dag. Køb og salg i disse aktivklasser er gennem årene vokset til svimlende antal. Imidlertid tilbyder mange råvarer, der handler på futuresbørser, meget mindre likviditet eller handelsvolumen end de andre almindelige aktiver. Mens olie og guld er de mest likvide handelsvarer, kan disse markeder til tider være meget ustabile i betragtning af potentialet for endogene eller eksogene begivenheder.

2. Moder Natur

Moder Natur bestemmer vejret og de naturkatastrofer, der forekommer rundt om i verden fra tid til anden. Et jordskælv i Chile, verdens største kobberproducent, kan medføre en stigning i prisen på det røde metal. En tørke i USA kan medføre, at priserne på majs og sojabønner skyder i luften, da afgrødeudbyttet falder.

Vi så netop det i 2012. En kold og kølig vintersæson øgede efterspørgslen efter naturgas og sendte priserne på futureskontrakter til energiråvarer i himlen. I 2005 og 2008 ramte orkaner Louisiana-kysten i USA og beskadigede naturgasinfrastrukturen, hvilket fik prisen på futures til at stige til tiders højder. Dette er blot nogle få eksempler på, hvordan naturhandlinger kan forårsage massiv volatilitet i råvarepriser.

3. Udbud og efterspørgsel

Det vigtigste, der er afgørende for, om der er mindst mulig modstand mod råvarepriser, er udbud og efterspørgsel. Råvareproduktion finder sted i områder af verden, hvor jorden eller klimaet understøtter afgrøder, hvor der findes reserver i jordskorpen, og udvinding kan forekomme til en pris, der er lavere end markedsprisen. Efterspørgsel er derimod allestedsnærværende. Næsten ethvert menneske på planeten jorden er en forbruger af råvarer, som er hverdagslivets hæfteklammer. Derfor er udbuds- og efterspørgselsligningen for råmaterialer det, der ofte gør dem til nogle af de mest volatile aktiver i verden, når det kommer til priser.

4. Geopolitik

Da der findes råvarereserver i bestemte områder på vores planet, påvirker politiske spørgsmål i en region ofte priserne. Som et eksempel, da Irak invaderede Kuwait i 1990, blev prisen på råolie fordoblet i de efterfølgende uger på de nærliggende futureskontrakter med råolie fra NYMEX og Brent. Da præsidenten for De Forenede Stater frigav olie fra den strategiske petroleumsreserve (SPR), fortsatte prisen til halvdelen i værdi.

Derudover kan krige eller vold i et område af verden lukke logistiske ruter som Panamakanalen, hvilket gør det svært eller umuligt at transportere varer fra produktionsområder til forbrugszoner rundt om i verden. Tariffer, offentlige tilskud eller andre politiske redskaber ændrer ofte prisdynamikken for en vare, hvilket øger volatiliteten.

5. Løftestang

Den traditionelle rute til handel eller investering i råvarer er via futuresmarkederne. Futures tilbyder en høj grad af gearing. En køber eller sælger af en futureskontrakt behøver kun at foretage en mindre udbetaling eller god tro indskud, margin for at kontrollere en meget større økonomisk interesse i en vare. Indledende margenrenter har en tendens til at være mellem fem og 10% af den samlede kontraktværdi for en vare. Derfor er gearingen i råvarefutures, som handlende og investorer ydes i forhold til andre aktiver, meget højere.

Råvarer har tendens til at være den mest ustabile aktivklasse. Forståelse og overvågning af volatilitet er en vigtig øvelse for både investorer og handlende. Ved bestemmelse af risikoen versus belønningsprofilen for ethvert aktiv er volatilitet et statistisk mål, der hjælper med at definere parametre.